Die wichtigsten Aktienmärkte machten im März weitere Fortschritte. Der EuroStoxx 600, der S&P 500 und der Nasdaq stiegen zwischen dem 29. Februar und dem 28. März um 4 %, 3,2 % bzw. 1,9 %.
Die Aktienindizes haben ihren ruhigen, aber entschlossenen Marsch nach oben im März fortgesetzt. Die meisten Anleger, mit denen wir zu tun haben, sind darüber erstaunt und äußern ihre Zweifel. Wie kann es sein, dass der Markt steigt, als ob alles in bester Ordnung wäre, wenn doch so viele Dinge offensichtlich schief laufen? Der Konsum ist schleppend, China kommt nicht in Schwung, der Markt für Elektrofahrzeuge liegt am Boden, Europa steckt in einem schwachen Wachstum fest, der Krieg in der Ukraine geht weiter ohne dass eine Lösung in Sicht ist…
Und all das ist unbestreitbar. Wir dürfen jedoch nicht vergessen, dass, während wir in Europa zweifeln, es andererseits einigen Teilen der Weltwirtschaft gar nicht so schlecht geht. Das Wachstum in den USA ist nach wie vor beeindruckend. In Europa scheint die Energiekrise mittlerweile weitgehend überwunden zu sein, und Sektoren wie das Bankwesen und der Industrie geht es mehr als gut.
Andererseits ist der Markt nicht so sehr eine Maschine, die eine Diagnose zum Zeitpunkt „t“ erstellt, sondern vielmehr eine Maschine, die zukünftige Entwicklungen voraussieht. Die Marktsituation kann noch so katastrophal sein, wenn sie sich nicht weiter verschlechtert, wird der Markt sich ab diesem Punkt wieder auf den Weg zu besseren Zeiten machen. Das erleben wir gerade.
Auch wenn die Aussicht auf ein Duell Trump-Biden die Massen nicht zu begeistern scheint, hat die Weltwirtschaft aufgrund der bevorstehenden Zinssenkungen wieder an Fahrt gewonnen. Der Konsumsektor bleibt aufgrund des realen Kaufkraftverlusts der Verbraucher nach einem beispiellosen Inflationshöhepunkt nach COVID weiterhin angeschlagen, doch die Dynamik, die von der KI-Revolution getragen wird, ist nach wie vor stark. So wurde in unseren Portfolios das Unternehmen Micron vom Markt gefeiert, nachdem es seine Erwartungen erhöht hatte. Sein neues Produkt für Arbeitsspeicher mit hoher Bandbreite (HBM) erlebt derzeit einen Engpass bei den Supercomputern, die zum Trainieren und Nutzen von Modellen wie ChatGPT oder Mistral eingesetzt werden, und die Nachfrage ließ nicht lange auf sich warten.
Wir bleiben daher zum jetzigen Zeitpunkt zuversichtlich und sehen keinen Grund, uns kurzfristig übermäßig zu beunruhigen. Wir bleiben jedoch wie immer wachsam und bereit, unsere Meinung zu ändern, falls es beunruhigende Anzeichen geben sollte.
Alle Clartan-Fonds legten im März zu: Valeurs stieg um 5,6 %, Europe um 4,2 %, Ethos um 3,3 %, Evolution um 3,0 % und Patrimoine beendete den Monat mit einem Plus von 0,7 %.