Clartan Associés vous donne son « avis sur les actions » dans l’édition de Juin 2025 de l’Observatoire du conseiller financier indépendant. Merci à notre partenaire Nortia pour ce focus sur notre maison de gestion.
Pour commencer, pouvez-vous présenter brièvement votre entité, ainsi que la ou les classes d’actifs travaillées par vos équipes ?
Fondée en 1986, Clartan Associés est une société de gestion française qui s’appuie sur un triptyque immuable : l’indépendance, la collégialité et le long terme. Forte d’une trentaine de collaborateurs répartis entre Paris, Bonn et Lausanne, elle est détenue par neuf associés. Portée par une équipe de gestion stable, elle n’a jamais fermé ni fusionné de fonds en près de 40 ans.
Au 30 juin 2025, Clartan Associés gère 1,1 milliard d’euros, dont 600 millions au sein de son fonds amiral, Clartan Valeurs, lancé en 1991. À fin juin 2025, sa performance (part C) atteint +48,1 % sur 3 ans et +58,2 % sur 5 ans. Clartan Valeurs a traversé plusieurs crises financières majeures et affiche, depuis sa création en 1991, une performance annualisée nette de frais de 7,7 %. Le fonds est principalement investi dans de grandes capitalisations européennes (env. 90 %), avec une exposition complémentaire à de grandes capitalisations nord-américaines (env. 10 %).
Performance à long terme et approche prudente sont au cœur de la gestion de Clartan Valeurs, qui bénéficie d’un track record remarquable de 34 ans.
Quel est votre regard sur l’environnement de marché actuel sur le segment actions ?
Après un premier semestre fortement secoué par les multiples annonces de Trump sur les droits de douane, ainsi que par le conflit Israël/Iran, nous pensons que le second semestre devrait être plus propice aux investisseurs en actions, dans la mesure où nous disposerons d’une meilleure visibilité sur le régime de droits de douane américains. Nous pensons en effet que la plupart des pays dans le monde, dont l’Europe, écoperont d’un droit plancher de 10 %, avec des surcharges sur certaines catégories clés telles que l’automobile (allemande), les médicaments (irlandais), ou encore les métaux comme l’acier et l’aluminium.
Bien qu’ils constituent un frein pour l’économie, un tel régime ne devrait a priori pas être suffisant pour plonger le monde dans la récession. Le marché actions adoptera donc probablement une lecture optimiste, tant que les effets négatifs sur les prix des biens de consommation et sur le moral du consommateur américain resteront limités.
Selon vous, quel est le positionnement le plus pertinent à adopter actuellement sur la classe d’actif actions ?
Selon nous, l’environnement actuel tend à conforter notre positionnement habituel, qui consiste à investir majoritairement en actions européennes, tout en conservant une poche restreinte de sociétés technologiques américaines, dont il n’existe pas d’équivalent en Europe. Les bénéfices en euros des sociétés américaines sont pénalisés par la baisse du dollar ainsi que par la menace des droits de douane sur l’économie domestique. Néanmoins, nous considérons que les entreprises américaines de très grande qualité restent attractives malgré ces vents contraires.
Du côté européen, comme beaucoup, nous pensons que le nouveau plan d’investissement allemand dans les infrastructures et la défense est susceptible de favoriser les sociétés domestiques. De proche en proche, l’ensemble du continent devrait en bénéficier, même si l’impact principal se fera sentir outre-Rhin.
A la suite de ces informations, quelles sont vos perspectives à court, moyen, long terme sur la classe d’actif ?
Nous pensons que la classe d’actifs « actions européennes » offre des perspectives de gain normales, avec un couple rendement/risque tout à fait acceptable pour des investisseurs actions expérimentés. Le marché semble aujourd’hui appréhender les titres de manière raisonnable, sans surévaluation ni sous-évaluation marquée,
ce qui permet d’envisager des rendements de 8 à 10 % sur la durée, pour des portefeuilles bien diversifiés à moyen et long terme.
Nous préférons ne pas nous prononcer sur le court terme, au-delà de ce qui a été évoqué plus haut, tant les surprises restent toujours possibles sur les marchés.
En conclusion, qu’indiqueriez-vous à un CGP ou à un investisseur, hésitant à entrer aujourd’hui sur un fonds actions ?
Nous lui dirions que le principal risque pour un investisseur en actions est de paniquer lors d’un repli soudain du marché, de sortir au pire moment en cristallisant une perte en capital, et surtout de ne pas revenir sur le marché par la suite en raison du traumatisme. L’histoire montre que les marchés actions finissent toujours par rebondir et dépasser leurs précédents sommets, souvent en moins de deux ans.
À partir du moment où le portefeuille est raisonnablement construit et bien diversifié, les actions offrent de solides perspectives de performance à long terme. La seule exception majeure à cette règle d’or reste la formation de bulles spéculatives, comme celle de la fin des années 1990 avec la célèbre bulle internet/télécom. Mais force est de constater que le contexte actuel n’a rien à voir avec cette période folle.
Nous ne voyons pas de signe de surchauffe sur les actions européennes à ce jour, et la porte reste ouverte pour en profiter et se positionner dans une perspective de long terme.
À titre d’exemple, Clartan Valeurs a vu son capital multiplié par près de 12 depuis sa création en 1991. Les actions récompensent les investisseurs patients et persévérants.
Article rédigé et publié le jeudi 17 juillet 2025 par Philippe PARGUEY | Nicolas Lemaire | Charles Delsarte | Emilien Laridan sur www.nortia.fr
Remerciements à Aurore Sadoun et Nicolas Descoqs pour leur contribution.
Découvrez l’Observatoire du conseiller financier indépendant Nortia T2 2025 en intégralité en le téléchargeant gratuitement.
Nortia – document d’information réservé aux professionnels – Juin 2025
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
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